เมื่อมีข้อมูลที่ใช่ในการวิเคราะห์มากขึ้น จะสามารถทำให้เรา “ประมาณสถานการณ์ปัจจุบัน” ได้อย่างแม่นยำมากยิ่งขึ้น ฉะนั้น ในบทความนี้ผมจะลองคำนวณมูลค่ากิจการที่ควรจะเป็นของร้านทอรุ้งกัน หลังจากการคำนวณกลับได้บทสรุปที่น่าตกใจ…..
ขอย้อนกลับไปเท้าความกันสักนิด เพื่อให้ได้อรรถรถในการอ่าน
ในขณะที่ผมพิจารณาเซ้งกิจการร้านกิ๊ฟช็อป ดังที่ได้เขียนไปใน
ทอรุ้ง ตอนที่ 1: มีคนบอกขายกิจการร้าน Gift Shop http://goo.gl/nHLao
ขณะที่ผมกำลังจะเซ้งกิจการ ขอมูลที่ใช้ในการประกอบการตัดสินใจ มี
ข้อมูลเชิงคุณภาพ เป็นส่วนมากเช่น ฐานลูกค้า ความเป็นมา แหล่งซื้อ การขาย ฯลฯ
และจากการร้องขอ พี่เขาได้ให้ข้อมูลเชิงปริมาณบางส่วน คือ เขาได้ให้ บัญชี งบกำไร-ขาดทุน
จะเรียกว่าเต็มงบก็ไม่น่าจะถูก เพราะให้มาเพียงแค่ ยอดซื้อและยอดขาย ของ 4 เดือนที่เป็นไฮซีซั่น
(ที่เหลือพี่เขาไม่ได้ให้ พี่แกคงกลัวว่าถ้าให้เราดูงบตอนที่ขายไม่ดีแล้วเราอาจจะไม่เซ้งกิจจการมั้ง 5555+)
จากข้อมูลที่ได้ เราได้แต่ใช้การอนุมาน คาดคะเน หรือเรียกง่ายๆว่า “เดา” มูลค่าที่แท้จริง
ณ เวลานั้น ผมประเมินมูลค่ากิจการโดยใช้ การประเมินจากสินทรัพย์ที่มีอยู่ ดูว่า แพงเกินไปหรือไม่
ณ เวลานั้น ผมได้เน้นในเรื่อง ความเป็นไปได้ของกิจการและการอยู่รอดของกิจการเป็นหลัก
วันนี้ข้อมูลที่ พี่เค้าไม่ได้ให้มาเมื่อก่อน ผมน่าจะสามารถประมาณการคร่าวๆได้เกือบทั้งหมด
คำถาม ทำไมถึงอยากลองประเมินมูลค่ากิจการทอรุ้ง?
คำตอบ จากตอนช่วงขายดี ช่วงไฮซีซั่นที่ผ่านมาจากการบวกกลบลบหนี้ ปรากฏว่า ผลกำไรมากกว่าที่คาดไว้มากพอสมควรจึงน่าจะทำให้กิจการน่าคืนทุนเร็วกว่าเดิม
จากตัวเลขที่ได้ใหม่ ทำให้ผมคาดการณ์ว่า “เราซื้อกิจการมาในราคาที่ถูกกว่าที่ควรจะเป็น”
ภาพอัพเดท จากตอนที่ 9: โชว์เด๋อที่สำเพ็ง ตอนนั้นเราโดนยุงกัดกันซะงอมเลย
แต่ตอนนี้เราไม่กลัวยุงกัดกันแล้วขอรับ เพราะ “เรามีมุ้ง” 555+
มูลค่ากิจการที่ควรจะเป็นหาค่าได้อย่างไร?
เรามาดูลักษณะการจำแนกประเภทการประเมินมูลค่ากิจการกันก่อนเลยครับ
ขออธิบายแบบง่ายๆสั้นๆนะครับ
โดยทั่วไป มีวิธีหลักๆสามวิธีในการประเมินมูลค่ากิจการ
วิธีคิดจากรายได้
วิธีคิดจากรายได้ จะคิดจาก ประมาณการของกระแสเงินสดสุทธิ ในแต่ละปีของกิจการ
หลังหักค่าใช้จ่ายในการลงทุน ส่วนที่จำเป็น
วิธีเปรียบเทียบข้อมูลตลาด
เป็นการประเมินมูลค่าโดยเปรียบเทียบกับกิจการที่คล้ายคลึงกัน
วิธีผลบวกของสินทรัพย์
คำนวณมูลค่ากิจการจากผลบวกของมูลค่าสินทรัพย์ทั้งหมดหลังหักด้วยมูลค่าของหนี้สินหมุนเวียน
ในสามลักษณะวิธีมีข้อดี-ข้อด้อย ข้อเสีย-ข้อเด่น ต่างกัน
โดยส่วนตัวผมจะได้มีโอกาสใช้ วิธีคิดจากรายได้ และ วิธีผลบวกของสินทรัพย์ มากกว่า วิธีเปรียบเทียบข้อมูลตลาด เพราะวิธีเปรียบเทียบข้อมูลตลาดนั้นทำได้ยากเนื่องจาก การที่จะหากิจการที่เหมือนเราเพื่อมาเปรียบเทียบกับเรานั้นก็ว่ายากแล้ว แต่ผมว่าการที่เราจะต้องสืบ ตัวเลขทางการเงินของคู่เปรียบเทียบเพื่อมาดูประกอบนั้นยากยิ่งกว่า
ข้อมูลตัวเลขที่ผมกำลังจะเขียนต่อไปนี้เกิดจากการประมาณค่า คิดและวิเคราะห์ของผมเอง อาจจะมีการเข้าข้างตัวเองหรืออะไรก็ตามแต่ ดังนั้น
>>>>>>>“โปรดใช้วิจารณญาณในการอ่านข้อมูล”<<<<<<<
ในขณะที่ผมพิจารณาเซ้งกิจการร้านกิ๊ฟช็อป ทอรุ้ง ในครั้งแรก ผมประเมินมูลค่ากิจการจาก วิธีผลบวกของสินทรัพย์
พี่เขาบอกเซ้ง 200,000 บาท ต่อรองได้ 190,000
ผมประมาณการประเมินมูลค่าได้ดังนี้
สินค้าที่อยู่ในร้าน ประมาณด้วยสายตา 120,000 บาท
ค่าบานกระจก เก้าอี้ ตั่ง โต๊ะ ตู้ ประมาณด้วยสายตา 40,000 บาท
ขาดอีก 30,000 บาท คงจะเป็นค่าบวกเพิ่ม (ค่าพรีเมี่ยม)
ณ ตอนนี้ถ้าเราประเมินกิจการอีกครั้งด้วยวิธีผลบวกของสินทรัพย์ มูลค่าการประเมินก็ไม่น่าจะต่างกันมาก!!!
คำถาม อ้าว!!! ถ้าอย่างนั้นแล้วมูลค่ามันจะเพิ่มได้ยังไง? สินทรัพย์ก็ประมาณเดิม ยอดขายก็ไม่หนีไปจากเดิมมาก?
คำตอบ ในบางกรณี มูลค่าที่เหมาะสมอาจจะต้องพิจารณาโดยวิธีอื่น หรือ พิจารณาหลายๆวิธีประกอบกัน
กรณี ทอรุ้ง นี้ก็เช่นเดียวกัน วิธีผลบวกของสินทรัพย์ วิธีเดียวอาจไม่เพียงพอ
พิจารณาประเมินมูลค่ากิจการ ร้านทอรุ้ง จากวิธีคิดจากรายได้
วิธีคิดจากรายได้จะดูที่กระแสเงินสดซึ่งมีหลายแบบเช่น วิธีระยะเวลาคืนทุน (Pay Back Period – PB), วิธีมูลค่าปัจจุบันสุทธิ (Net Present Value – NPV), วิธีผลตอบแทนภายในของโครงการ (Internal Rate of Return – IRR) ท่านใดที่สนใจลองไปสืบค้นกันดูนะครับ
โดยมากผมชอบใช้ วิธีระยะเวลาคืนทุน (PB) หาค่าง่าย คูณง่าย ไม่ซับซ้อนครับ
ประมาณการณ์กระแสเงินสดที่คาดว่าจะได้รับแล้วคูณด้วยปีที่คาดหวัง
มาหากระแสเงินสดกันครับ
ยอดขาย ลบ ต้นทุนขาย ลบ ค่าใช้จ่ายคงที่ ลบ เงินค่าแรง (ลบ อื่นๆ ถ้ามี) ผลที่ได้ก็จะเป็นกำไรในรูปของเงินสด
ยอดขายเฉลี่ยต่อเดือนประมาณ 79,000 บาท
หักค่าใช้จ่ายต่างๆ ค่าเช่าค่าแรง (ผมพิจารณาค่าแรงเจ้าของที่ 12,000 บาทต่อเดือน)
หักไปหักมาเหลือ กระแสเงินสดสุทธิประมาณเดือนละ 6,800 บาท
หรือประมาณ 81,600 บาทต่อปี
มาพิจารณาจำนวนปีกันครับ
ถ้ากิจการเปิดมานาน มั่นคง เป็นที่รู้จัก เขาจะ คาดการณ์กัน 5 ปี 10 ปี 15 ปีก็ว่ากันไป
ท่านใดสนใจรู้ลึกๆ ว่าเราควรจะใช้กี่ปี ลองไปสืบค้นถามหาดูใน อาจารย์กู(เกิ้ล) ได้เลยครับ …[^,^]….
พิจารณาที่ ทอรุ้ง กิจการเปิดมาได้ 7 ปี (เจ้าของเก่ารวมเจ้าของใหม่) คาดว่าปัจจัยพื้นฐานเช่นค่าเช่า ฐานลูกค้า คู่แข่ง ฯลฯ ภายในระยะเวลา 1-3 ปีนี้น่าจะเปลี่ยนไม่มาก คาดว่า 3 ปีนี้ทอรุ้งจะอยู่ได้ด้วยปัจจัยเดิมเป็นอย่างน้อย ดังนั้นเลือกตัวคูณ ที่ 3 ปี
ต่อมาเรามาลองคำนวณพิจารณาประเมินมูลค่ากิจการจากกระแสเงินสดกัน
(กระแสเงินสดรับต่อปี) คูณ (ปีที่คาดการณ์)
81,600 x 3 = 244,800 บาท
สรุปดังนั้นถ้าผมจะขายกิจการ ผมจะเคาะราคาขายไปที่ 250,000 บาท (ขอบวกนิดนึงนะครับ…[^,^]…)
ท่านที่อ่านมาถึงตรงนี้ บางท่านอาจจะว่า กำไรไม่ถึงแสนอย่างที่หัวข้อบอกเลย!!!
กำไร 45,000 บาทเอง!!!
เรายังมีอีกหนึ่งจุดที่ต้องนำมาพิจารณา
คือปัจจุบัน ทอรุ้ง มีเงินสดในกิจการที่ยังไม่ได้แบ่งประมาณ 46,000 บาทครับ
เรามีต้นทุนซื้อกิจการมา 190,000 บาท
เคาะราคาขายไปที่ 250,000 บาท
แต่ ปัจจุบัน ทอรุ้ง มีเงินสดประมาณ 46,000 บาท
ดังนั้นมูลค่ากิจการ ร้านกิ๊ปช็อป ทอรุ้ง รวมเงินสด ณ วันนี้ มีมูลค่า 296,000 บาท
จากตัวอย่างการคำนวณของ ทอรุ้ง จะเห็นได้ว่าเราน่าจะซื้อกิจการมาในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าจริง พอควร
ทุกท่านสามารถที่จะนำไปปรับประยุกต์ใช้ หรือ ใช้ร่วมพิจารณากันกับวิธีประเมินมูลค่าแบบอื่นเช่น วิธีผลบวกของสินทรัพย์ ก็ได้นะครับยิ่งหลายวิธีค่าที่ได้ก็จะน่าเชื่อถือ ยิ่งขึ้น และเผื่อไว้จะได้ประเมินมูลค่ากิจการตัวเอง หรือถ้า โอกาสหน้าฟ้าใส จะได้คำนวณเพื่อซื้อหากิจการมาปั้นได้ใน ราคาที่เหมาะสม ครับ
ขอให้บทความนี้จงได้สร้างประโยชน์ให้แก่ท่านผู้อ่านทุกท่าน
ขอให้ความร่ำรวยและความสุขสวัสดิ์จงมาสถิตแด่ท่าน
…[^,^]…
Mr.KH
10/2/55
ปล.
-บทความนี้ยาวไปนิดนะครับ พยายามเขียนให้จบในตอนเดียว
-ขอบคุณข้อมูลดีดี เข้าใจง่ายจาก เวป http://www.american-appraisal.co.th/th_faqs.html#faqs3
-ดังที่กล่าวมา “เป็นเพียงลักษณะตัวอย่างในการคำนวณ” โปรดใช้วิจารณญาณในการอ่าน
ชอบมากๆครับ ติดตามแบบเงียบๆ มาตั้งแต่บทที่1 ขอบคุณสำหรับแนวคิดดีๆที่แบ่งปัน ขอบคุณจริงๆครับ